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从债券的平均票息来看，无评级债券的上升幅度最为明显。以固定票息普通美元债为例，无评级债券的平均票息由2016年的3.21%上升至2017年的4.88%，而有评级债券的平均票息则由2016年的3.37%上升至2017年的4.35%。同时，由于发债企业资质分化明显，投资级债券与投机级债券的平均票息之间的差距有所扩大，2016年两者的平均票息相差281个基点，2017年则上升至323个基点。

2、关于发行人的核心专利，请发行人代表说明：（1）发行人竞争对手拓自达起诉发行人侵害其发明专利诉讼的主要争议情况、案件审理情况及公司涉及的相关产品情况，案件二审胜诉后相关产品、专利是否还会存在其它潜在纠纷或争议；（2）募投项目“两层法挠性覆铜板”核心技术路线是否存在侵犯他人专利的情形，夏登峰为发行人提供技术支持的具体时间及具体方式，与在天诺光电任职时间是否发生重合；（3）发行人创始股东、董监高和核心技术人员是否存在违反与原单位的竞业禁止的协议或承诺，是否会导致发行人出现知识产权纠纷或争议；（4）发行人主要产品和核心知识产权是否还存在其它纠纷或潜在法律风险，相关信息披露是否真实准确完整，风险揭示是否全面、充分。请保荐代表人说明核查过程、依据并明确发表核查意见。

改革开放进入第二个十年，国际格局发生剧烈变化，也给中国带来深刻警示。1992年邓小平南巡讲话之后，中国重新回到加快发展、扩大开放的道路之上，从1993年开始，经济发展明显升温，到1995年甚至出现严重的经济过热态势。在此过程中，1993年开始先后推动了财会制度深刻变革、财税体系深刻变革（修正改革开放初期推行的“拨改贷”、“利改税”的做法，实施分税制，控制国家经济建设职能，强化公共管理职能和公共财政建设等）。1994年实施外汇管理体制重大变革，放松外汇管制，将外汇由中国人民银行及其指定的外汇专业银行独家办理结售汇和外汇储备管理，转变为符合条件的商业银行都可以办理结售汇业务，实施汇率有管理的市场化和“汇率并轨”，人民币对美元汇率向市场化水平靠拢，大幅度调整到8.7的水平，并逐步放大商业银行自主报价权力和自留外汇限额。1992年成立证监会，1994年国家先后成立了国家开发银行、农业发展银行、进出口银行三家政策性银行，着力推动中央银行、政策性银行、商业银行的职责划分和功能发挥。1995年正式颁布了《中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国预算法》等。

当然，在全球化产能过剩、有效需求不足的情况下，中国依靠传统的扩大投资和贸易、高度消耗资源和环境的发展模式难以为继，2012年开始，经济增长下行压力日益显现，在这种情况下，中央及时提出经济增长“新常态”的概念。2017年党的十九大胜利召开，社会主义新时代、新思想、新方略正式确立，一系列重大政策举措陆续出台，中国经济继续保持较高速度稳定增长。

2014年6月份之后，这种状况发生变化，央行外汇占款开始减少，基础货币开始收缩，货币总量的增长转为主要依靠贷款等派生货币的扩张支撑。这就引出一个重要问题：央行要购买外汇投放货币，首先必须有外汇的供应（来源），否则，央行想购买也买不到。那么，中国央行购买的外汇是从哪里来的，为什么会有那么多外汇流入中国？

责任编辑：石秀珍 SF183加拿大央行5日宣布，维持现有基准利率1.5%水平不变，此举符合市场预期。但该行表示，未来有必要进一步加息，使得通胀水平符合2%的目标区间。该行声明称，正在“密切关注”Nafta谈判以及其他贸易政策的发展，以及它们对通胀前景的影响。加拿大央行还认为，由于经济处于“满负荷”状态，有理由逐步加息。